Магнус был сыном короля Норвегии Хакона Хаконарсона, еще при жизни которого он стал его соправителем. Свое прозвище «Исправитель законов» он получил за законодательную деятельность. Король пересмотрел и обновил старые законы, создал новый кодекс законов — Ландслаг, действовавший на всей территории Норвегии. Ландслаг основывался на старых сводах законов и на постановлениях короля и государственного совета. Ландслаг также действовал на территории Фарерских островов. Был создан кодекс законов для городов и два кодекса законов для Исландии. Был обновлен дружинный устав («Хирдскра»), регулировавший отношения короля и его вассалов.

В Ландслаг не вошли церковные законы, т. к. на момент кодификации король находился в конфликте с Церковью, считая, что церковные законы должны устанавливаться совместно королем и Церковью. Магнус заключил договор с королем Шотландии в Перте в 1266 г., согласно которому отказался от претензий на Гебридские острова и остров Мэн в обмен на разовую выплату размером в 4 тыс. фунтов стерлингов и ежегодную — в 100 фунтов стерлингов. В договоре подтверждалось, что Норвегии принадлежат Шетландские и Оркнейские острова.

В течение своего правления Магнус поддерживал мирные отношения с Данией и Швецией, хотя и был вовлечен в борьбу за трон в этих странах. Он уравнял в правах немецких купцов с местными, открыв ганзейцам путь к гегемонии в Норвегии.

Женой Магнуса была Ингеборг, дочь датского короля Эрика Плужный Грош, которая родила ему наследника, будущего короля Норвегии Хакона.